聚酯需求或将减弱,最冷旺季下的PTA如何才能逆风翻盘?


沙特石油“心脏”遭轰炸

9月中旬,在原油脉冲式上涨的刺激下,PTA期货价格一度大幅拉涨。随着地缘事件影响逐渐消退,PTA期货成为化工品期货中表现☏较弱的品种。

分析人士表示,事件带来的脉冲式影响┈┉消退后,行情将重归基本面,∏在供需和成本两方面压力下,PTA下跌压力陡增。预期四季度PTA价格将持续弱势运行。



基本面压力凸显

自Θ9月17日创下阶∣段新高5456元/吨之后,PTA期货主力2001合约价格便不断走低,9月3Ы0日最低至5036元/吨,创下8月22日以来新低。

数位分析师表示,9月14日沙特炼油装置遇袭后,在原油带动下,国内化工品普遍走出一波涨势。但随着沙特遇袭事♂件的影响逐渐偃旗息鼓①,先前超预期上】涨的化工∴品纷纷回调,其中又以PTA跌幅最大,已跌破沙特遇袭事件г发生前的位置。

需求端方面:随着纺服产业链“金九银十”的到来,需求端的季节性提升成为9月以〩来PTA价格的重要支撑。但2019年旺々季来得比较“温吞”一些,产业链下游各环节避险情绪加重,⿹对聚◤酯原料往往采取相对谨慎的态度,导致对原料需求的刺激力度不足;另一方面,产业链下游利润持续弱势,厂商扩大经营的意愿不强,采购多以刚需为主,难以进一步提振需求。

供给端方面:四季度新凤鸣一期220万吨与恒力石化250万吨装置的投产预期,这两套装置如能顺利产出℃,将给我国带来近10%的PTA供应增量,如负荷开满ω,每月将出现40万吨左右的产量增长,这无疑将给PTA供需←面带来更大的累库压力。



成本端渐成拖累

除基本面利空期价走势外,近期成本端也不支撑P∩TA期价走高。

沙特遇袭事件后,国际原油价格迅速拉升,PX作为原油直接下游产品价格同样迅◎速抬升。但Σ原油减产逻辑随后被沙特方面证伪,国际油价回落,缺乏基本面利多支撑的PX价格也ⓔ难以维持高位。

从PX自身供需面∮来看,此前7-8月恒力、福化等大装置检修降负,供需面一度有☆所缓解;9۞月这些装置产量逐渐回归,同时中化弘❤☜润80万吨╤,恒逸文莱150万吨装置逐渐投产,预计供应端将出现较大幅度增加;另一方面,由于前期PX的去库存以及PTA表现相对ω较好的加工利润,8-9月市场对PX采购积极性较高,进口端也将出现一定幅度增长。

此外↙,从产业链利润分布来看,201▀8年大炼化装置逐渐投产以来,整个聚酯产业链的利润─━分布长期控制在PX-PTA区间。较高的经济效益也带来了产业竞争加剧,进入2019年后,PX与PTA均进入产能快速增长期,上游厂商逐渐难以控制定价权,产业链利润也逐渐开始向▒下转移。▋

在沙特遇袭事件的影响逐步消退后,PTA价格回归基本面逻辑,无论PTA自身供求还是上游成本,都存在较明确的利空因素,预期四季度PTA价格将持ε续弱势运行。

国庆前后上游相关品种价格变化

品种

单位

9月30日

10月1日

10月2日

10月3日

10月4日

10月7日

WTI

美元/桶

54.07

53.62

52.64

52.45

52.81

52.75

Brent

美元/桶

60.78

58.89

57.69

57.71

58.37

58.35

石脑油C+F日本

美元/吨

505.63

495.25

497

484.88

488.88

492.88

PX

美元/吨

794.17

789.33

789.25

780.5

789.33

802.33

数据来源:隆众资讯

截止10月◥8日,PTA市场开工率下降至85.98%,较→9月30日下降4.38%。国庆假期前期,江阴汉邦70万吨、四川能投100万Ⅻ吨、蓬威石化90万吨装置恢复重启。而在节后首个交易日Ⅱ,恒力石化220万吨P·。T○A装置进入检修状ǐ态,且新凤鸣220万吨新装置试▨车推迟到11月份,致使供应高居不下的情况有所缓和,市场心态小幅提振。

聚酯市场假期中,产销表现较为清淡,致使库存有小幅提升。终端〨市场经编开机已经陆续恢复,而喷水织造开机恢复比∴较缓慢,因此︵坯布库存较节前未有明显变化。

同时,节前下游厂家备货差不多已完成,维持此前对弱需求的判断,近期尽管下游涤丝降价促销,但效果并不±好,终端坯布库存的高企导致下游客户备货较谨慎。此外,近期PTA装置检修增多,这╨对PTA价格重心的抬升并无明显作用,因后期聚酯将步入需求淡季,且新凤鸣装置即将投产,PTA供应过剩将逐步明显。即使在不发生原油市场“黑天鹅”事件的情况下,PTA价格重心仍有较大下移空间。来源:中粮期货研究中心、中国︶︷︸证券报、隆ⓛ众资讯 、⿰化纤汇新媒体
 
®关于本站文章™ | 若非注明原创,默认 均为网友分享文章,如有侵权,请联系我们™
㊣ 本文永久链接: 聚酯需求或将减弱,最冷旺季下的PTA如何才能逆风翻盘?